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中國下猛藥救市 陸股反彈 長線風險仍多

中國股市
2024.10.01 16:00 (2026.09.24更新) | 鄭文
中國上海。(Canva)
中國上海。(Canva)

中國下猛藥救市 陸股反彈 長線風險仍多

為了提振低迷的經濟,中國政府推出大規模刺激計劃,帶動A股在十一長假前上演瘋狂的漲勢。不過,投資人必須留意的是,中國的救市措施主要是向市場注入流動性,僅靠更多流動性,未必能帶來「持續復甦」局面,若實質需求仍舊疲軟,救市措施恐怕難產生預期成效。

9月24日以來,中國宣布降息、降準、降低房貸首付比例等措施,並斥資8000億元人民幣來支撐股市,刺激政策力道極強勁,可以說是下足猛藥,帶動上週(9月23日至27日)滬深300指數、上證指數分別強彈15.7%、12.8%,創下自2008年以來最佳單週表現,本週一(9月30日)陸股續強,上證、滬深300指數雙雙大漲逾8%,滬、深兩市成交量逼近2.6兆元人民幣,創下歷史新高。

陸股低迷許久,如今看似鹹魚翻身,投資人還能介入嗎?PGIM保德信中國品牌基金經理人林哲宇指出,短期內,陸股在政策紅利強力做多下,有機會出現類似今年第1季的反彈行情,若這一波資金持續進場,指數的確有機會被推得更高,反彈幅度有機會超過第1季;不過,陸股是否轉為長期多頭格局,必須持續觀察第4季的房地產、零售銷售等總經數據是否能明顯改善。

事實上,各界對於中國經濟基本面疲軟的憂慮,仍然揮之不去。以中國最新公布的9月製造業景氣指數(PMI,採購經理人指數)來說,數值為49.3,比8月的50.4下降1.1個百分點,又跌至榮枯線以下,而且創下去年8月以來最低水準。

中國政府宣布新措施後,摩根士丹利出示報告指出,中國這些措施的實施時間表、落實程度非常重要。高盛銀行則認為,寬鬆政策的規模、整體效果不確定性仍高,而且納入美國總統大選因素的變數,並沒有因而調高對中國經濟成長率的預估值,仍預測中國今年成長4.7%、明年(2025)成長4.3%。

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